ราคาหุ้น CPN ลบ 4.78% หรือลดลง 2.50 บาท มาที่ 49.75 บาท มูลค่าการซื้อขาย 233.98 ล้านบาท เมื่อเวลา 10.18 น.จากราคาเปิด 51.75 บาท ราคาต่ำสุด 49.75 บาท ราคาสูงสุด 52.00 บาท
บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุ เราคาดกำไรปกติ ไตรมาส 4/67 ของบมจ.เซ็นทรัลพัฒนา [CPN] จะอยู่ที่ 3.9 พันล้านบาท ลดลง -2% YoY และ -5% QoQ ต่ำกว่าที่เราคาดไว้เบื้องต้นเล็กน้อยที่ 4 พันล้านบาท โดยการลดลงมาจาก SG&A to sale ที่เพิ่มขึ้นมากกว่าคาด เพราะมีจัดงานอีเวนท์เยอะตามเทศกาลต่าง ๆ และมีการจัดในหลายศูนย์ฯ เพิ่มมากขึ้น
อย่างไรก็ดี ธุรกิจหลักยังคงเติบโตได้ต่อเนื่อง โดยรายได้ค่าเช่ายังทรงตัวระดับสูงอยู่ที่ 1.06 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้นได้ดี +7% YoY และ +1% QoQ โดยต่างจังหวัดโตได้มากกว่า กทม. ด้านดอกเบี้ยจ่ายลดลง -13% QoQ ได้เพราะมีการคืนเงินกู้และ Refinance เป็นหุ้นกู้เพิ่มมากขึ้น
ทั้งนี้จะมีรายการพิเศษที่เป็น one-time item จำนวน -300 ล้านบาท เข้ามาในไตรมาส 4/67 ซึ่งจะทำให้กำไรสุทธิไตรมาส 4/67 จะเหลือที่ 3.6 พันล้านบาท ลดลง -9% YoY และ -12% QoQ
เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 อยู่ที่ระดับ 1.8 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น +7 YoY จากการเปิดศูนย์ฯ เพิ่มที่โครงการดุสิตเซ็นทรัลปาร์ค (ไตรมาส 3/68) และจังหวัดกระบี่ (ต.ค.68) รวมถึงจมียอดโอนคอนโดและแนวราบที่จะทยอยเข้ามาอย่างต่อเนื่อง
ขณะที่เราคาดว่าแนวโน้มกำไรไตรมาส 1/68 จะเติบโต YoY/QoQ ได้จากนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้น และค่าใช้จ่ายการตลาดที่ลดลงตามฤดูกาลราคาหุ้นลดลง -3% เมื่อเทียบกับ SET ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา จากแนวโน้มกำไรไตรมาส 4/67 ที่หดตัวทั้ง YoY/QoQ อย่างไรก็ดี ด้านราคาหุ้นยังไม่แพงเมื่อเทียบกับช่วงก่อนโควิด (ปี 2019 ทำจุดสูงสุดราว 80.00 บาท) ส่วน Valuation ลงมาซื้อขาย 2025E EV/EBITDA เพียง 11x เทียบเท่า –2.00SD below 8-yr average EBITDA
เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” CPN และราคาเป้าหมายปี 2025E ที่ 72.00 บาท อิง SOTP โดยแบ่งเป็น ธุรกิจหลัก = 71.00 บาท อิง DCF (WACC 8.1%, Terminal Growth 2.5%) และธุรกิจ Residential = 1.00 บาท อิง Forward PER กลุ่มอสังหาฯที่ 7.0x)
โดย สำนักข่าวอินโฟเควสท์ (14 ก.พ. 68)
Tags: CPN, หุ้นไทย, เซ็นทรัลพัฒนา