บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด มองว่าการซื้อกิจการโครงการ “The Happitat” โดย บมจ.ซีพี แอ็กซ์ตร้า (CPAXT) นั้นอาจส่งผลกดดันต่อสถานะทางการเงินของบริษัท และลดความสามารถในการรักษาอันดับเครติดในปัจจบันของบริษัทเอาไว้ได้ แม้ว่าอันดับเครดิตของทั้ง CPAXT และ บมจ.ซีพี ออลล์ (CPALL) จะยังคงไม่เปลี่ยนแปลง แต่การซื้อกิจการดังกล่าวอาจส่งผลให้ระดับสำรองสำหรับอันดับเครดิตปัจจุบันลดลงอย่างมีนัยสำคัญ
ธุรกรรมดังกล่าวซึ่งมีมูลค่าประมาณ 8 พันล้านบาท นั้นคาดว่าจะใช้แหล่งเงินทุนจากการกู้ยืมเป็นหลัก นอกจากนี้ ทริสเรทติ้ง คาดว่าโครงการอสังหาริมทรัพย์ที่ CPAXT ลงทุนครั้งนี้ยังอาจจะต้องใช้เงินลงทนเพิ่มเต็มอีกประมาณ 7 พันล้านบาท โดยที่โครงการจะยังไม่ได้สร้างผลตอบแทนในช่วง 2-3 ปีข้างหน้าแต่อย่างใด ทั้งนี้ อัตราส่วนหนี้สินทางการเงินต่อ EBITDA ของ CPALL ณ เดือนก.ย.67 อยู่ที่ระดับ 4.5 เท่า เมื่อพิจารณาจากภาระหนี้ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นและกำไรที่อาจจะลดลงแล้ว อัตราส่วนหนี้สินทางการเงินต่อ EBITDA ของ CPALL จึงอาจเพิ่มสูงขึ้นจนใกล้เคียงกับเกณฑ์การปรับลดอันดับเครดิตของทริสเรทติ้งที่ระดับ 5 เท่า นอกจากนี้ การซื้อกิจการดังกล่าวยังส่งผลต่อประเด็นในเรื่องความเหมาะสมในการลงทุนอีกด้วย เนื่องจากยังมีความไม่ชัดเจนว่าการซื้อกิจการนั้นมีความสอดคล้องกับธุรกิจค้าปลีกซึ่งเป็นธุรกิจหลักของ CPAXT อย่างไร
เมื่อวันที่ 13 ธ.ค.67 CPAXT ได้ประกาศการจัดตั้งบริษัทย่อยชื่อ บริษัท แอ็กซ์ต้า โกรท พลัส จำกัด (AGP) ซึ่งบริษัทถือหุ้น 95% และอีก 5% ถือโดย บริษัท เอ็มคิวดีซี ทาวน์ คอร์ปอเรชั่น จำกัด โดย AGP จะถือหุ้น 100% ในบริษัท แฮปปี้แทท แอท เดอะ ฟอเรสเทียส์ จ่ากัด (HATF) ซึ่งด่าเนินโครงการ “The Happitat” ประกอบไปด้วย ห้างสรรพสินค้า อาคารสำนักงาน และอาคารศูนย์กลางสาธารณูปโภค
ปัจจุบันทริสเรทติ้ง จัดอันดับเครดิตองค์กรและหุ้นกู้ใม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันของ CPALL ที่ระดับ “AA-” และจัดอันอันดับเคริตหุ้นกู้ด้อยสิทธิที่มีลักษณะคล้ายทุน (Hybrid Debentures) ของบริษัทที่ระดับ “A” ด้วยแนวโน้มอันดับเครดิต “Stable” หรือ “คงที่”
ส่วน CPAXT นั้น ทริสเรทติ้ง ประเมินให้มีสถานะเป็นบริษัทย่อยหลักของ CPALL รวมทั้งจัดอันดับเครติดองค์กรและหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันของ CPAXT ที่ระดับ “AA-” ด้วยแนวโน้มอันดับเครติด “Stable” หรือ “คงที่”
โดย สำนักข่าวอินโฟเควสท์ (19 ธ.ค. 67)
Tags: CPALL, CPAXT, The Happitat, ซีพี ออลล์, ซีพี แอ็กซ์ตร้า, ทริสเรทติ้ง, อันดับเครดิต