ราคา CPF พุ่ง 5.34% เพิ่มขึ้น 1.10 บาทมาที่ 21.70 บาท มุลค่าซื้อขาย 467.25 ล้านบาท เมื่อเวลา 10.09 น. จากราคาเปิด 21.20 บาท ราคาสูงสุด 21.80 บาท ราคาต่ำสุด 21.10 บาท
บล.กรุงศรี พัฒนสิน ระบุในบทวิเคราะห์ว่า มีมุมมองบวกต่องบไตรมาส 1/67 บมจ.เจริญโภคภัณฑ์อาหาร (CPF) กำไรปกติ 358 ลบ. ดีกว่าตลาดคาดที่ -842 ลบ. เพราะ 1)ส่วนแบ่งกำไรบริษัทย่อยโดยเฉพาะ CPALL/CTI สูงกว่าคาด 2) GPM + SG&A ดีกว่าคาด
แนวโน้มไตรมาส 2/67 กำไรปกติฟื้นตัวก้าวกระโดด q-q มาที่ +1,842 ลบ. จากราคาหมูไทยฟื้นตัวสูงกว่าต้นทุนการเลี้ยง ราคาหมูเวียดนามเพิ่ม การส่งออกไก่เติบโตขึ้น ต้นทุนถั่วเหลืองยังต่ำ รวมทั้ง CPALL CPAXT เข้าสู่ high season ยอดขายดีหน้าร้อนและเทศกาลสงกรานยาว 5 วัน
ประเด็นราคาหมูจีนคาดฟื้นในช่วงครึ่งหลังปี 67 ช้ากว่าประเทศอื่น แต่ยังน่าจะทำให้กำไรปกติของ CPF ดีขึ้น q-q ใน ครึ่งหลังปี 67 เราแนะนำ Trading Buy เพิ่มประมาณการ +14% และ TP มาที่ 22 บาท มอง CPF เป็น turnaround story แต่ top pick ของกลุ่มฯ คงเป็น GFPT (TP 15.10 บาท) ที่มีฐานะการเงินมั่นคงกว่า
ด้าน บล.ฟินันเซีย ไซรัส ระบุว่า งบไตรมาส 1/67 ของ CPF Surprise พลิกกลับเป็นกำไรปกติที่ 358 ลบ. ขณะที่เราและตลาดคาดขาดทุน จากอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับขึ้นมาอยู่ที่ 12% สูงสุดในรอบ 6 ไตรมาส จากต้นทุนวัตถุดิบที่ปรับลง ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมก็กลับมาเป็นกำไร ธุรกิจหมูในเวียนนามและกัมพูชากลับมามีกำไร
แนวโน้มไตรมาส 2/67 กำไรปกติจะฟื้นตัวต่อเนื่อง จากธุรกิจหมูไทยที่จะกลับมามีกำไรตามราคาหมูที่ปรับขึ้น และธุรกิจหมูในเวียนนามกำไรดีขึ้นต่อเนื่อง คงประมาณการและราคาเป้าหมาย 20 บาท ยังแนะนำ “ซื้อ”
ส่วน บล.คิงส์ฟอร์ด ระบุว่า แนวโน้มผลประกอบการในช่วงถัดไปในไตรมาส 2/67 ของ CPF ภาพรวมคาดยังมีแรงบวกจาก
1.ราคาเนื้อสัตว์ในประเทศที่ทยอยฟื้นตัว โดยในเดือนเม.ย.67 ราคาไก่อยู่ที่ 44 บาท/กก.(+12%YoY, +2%MoM) ส่วนราคาสุกรแม้ YoY เป็นลบแต่เห็นการฟื้นตัวได้ดี MoMมาอยู่ที่ 68 บาท/กก.(-20%YoY, +11%MoM) หลังปัญหาหมูเถื่อนมีน้ำหนักน้อยลง ขณะที่ในส่วนฝั่งต้นทุนอาหารสัตว์ยังทรงตัวในระดับต่ำ และเราคาดว่าสต็อกที่ได้ต้นทุนต่ำช่วงก่อนหน้าจะยังมีเหลืออยู่ต่อไปอย่างน้อย 3 เดือน
2.ราคาสุกรต่างประเทศที่ฟื้นตัวทั้งในเวียดนามและจีนจากโรค African Swine Flu ในเวียดนามและ 3แรงหนุนฝั่ง Equity Incomeที่ในส่วน ของ CPALL ยังมีโอกาสคงความโดดเด่นต่อจากไตรมาส 1/67 ไว้ได้
แม้การดำเนินงานของ CPF จะผันผวนสูงตามราคาเนื้อสัตว์ แต่เราประเมินว่าในระยะยาว ผลประกอบการจะมีเสถียรภาพมากขึ้น โดยเฉพาะจากกลุ่มธุรกิจ FOOD
นอกจากนี้ CPF นี้ยังมี story จากการจะ spin-off หุ้น CPFGS บ.หลักในการขาย finished goods ให้กับ CPF ซึ่งเราคาดว่านอกจากการปลดล็อกมูลค่าบริษัทแล้วยังจะช่วยในเรื่องของภาระหนี้สินของ CPF อีกด้วยปัจจุบันสำหรับ CPF
แนะนำ “ซื้อเก็งกำไร” ราคาเป้าหมายปี 67 ที่ 21.30 บาท ประเมินด้วยวิธี SOTP ยังประมาณการกำไรสุทธิปี 67 และ 68 อยู่ที่ระดับ 6,006ลบ.(จากขาดทุนในปี66) และ 12,011 ลบ.(+99.97%YoY) ตามลำดับ
โดย สำนักข่าวอินโฟเควสท์ (14 พ.ค. 67)
Tags: CPF, หุ้นไทย, เจริญโภคภัณฑ์อาหาร