CH ปิดเทรดวันแรกที่ 4.14 บาท เพิ่มขึ้น 1.80 บาท (+76.92 %) จากราคา IPO 2.34 บาท มูลค่าซื้อขาย 5,373.32 ล้านบาท จากราคาเปิด 3.42 บาท ราคาสูงสุด 5.00 บาท ราคาต่ำสุด 3.14 บาท
บล.โนมูระ พัฒนสิน ประเมินมูลค่าพื้นฐานของ บมจ.เจริญอุตสาหกรรม (CH) ที่ 3.00 บาท/หุ้น ด้วยวิธี PE ที่ 24 เท่า โดยมีความน่าสนใจ i) บริษัทมีประสบการณ์ในธุรกิจอาหารแปรรูปกว่า 97 ปี โดยเป็น TOP 5 ของผู้ส่งออกมะม่วงอบแห้งของไทยที่มีคุณภาพและมาตรฐานในระดับสากล ii) การตั้งโรงงานที่กัมพูชา ส่งผลดีต่อการขยายฐานลูกค้า และมีสิทธิประโยชน์ทางภาษี ค่าแรงต่ำกว่าไทย และสายพันธุ์มะม่วงที่เหมาะสมกับการทำมะม่วงอบแห้งแบบ soft-dried iii) คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2565-2567 เติบโตราว 23%CAGR มีปัจจัยสนับสนุนจากการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมท่องเที่ยวและการส่งออก
รวมถึงแนวโน้มค่าใช้จ่ายในการขนส่งลดลง การฟื้นตัวของจำนวนนักท่องเที่ยว ส่งผลให้มีการซื้อสินค้าเป็นของฝากเพิ่มขึ้น ความต้องการบริโภคผลิตภัณฑ์ที่อร่อย สะดวก เก็บได้นาน รวมถึงการส่งออกดีขึ้น คาดสถานการณ์การขาดแคลนตู้ลดลง ส่งผลให้มีค่าใช้จ่ายส่งออกลดลง อีกทั้งบรัษัทมีแผนการสร้างพื้นที่เก็บสินค้าเพิ่ม
ในปี 2565-2567 คาดกำไรสุทธิ 80 ลบ. /98 ลบ. /125 ลบ. ตามลำดับ หรือเติบโต +23%CAGR มีปัจจัยผลักดัน i) คาดยอดขายมีอัตราการเติบโต +13%CAGR จากสถานการณ์โควิด-19 คลี่คลาย การส่งออกกลับมาดีขึ้น ความต้องการบริโภคสินค้ากลุ่มผลไม้อบแห้ง ปลากระป๋อง และขนมเพื่อสุขภาพมากขึ้น เนื่องจากความสะดวก เหมาะกับพฤติกรรมผู้บริโภคสมัยใหม่ และเป็นสินค้าที่สามารถเก็บไว้ได้นาน
ii) คาดอัตรากำไรขั้นต้นปี 2565-2567 ที่ 18.4%/ 17.6% และ 17.4% ตามลำดับ เนื่องจากคาดว่าบริษัทจะมีแผนการปรับปรุงโรงงานผลิตสินค้าหลังจากได้เงิน IPO จึงคาดว่าจะทำให้มีต้นทุนค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นในระยะ 2-3 ปี
iii) คาดค่าใช้จ่าย SG&A ต่อรายได้จากการขายในปี 2565-2567 จะมีสัดส่วนราว 13.5% / 11.5% และ 10.5% ลดลงตามลำดับ เนื่องจากไม่มีค่าใช้จ่ายในการเตรียมตัวเข้าตลาด และแนวโน้มค่าส่งออก การขาดแคลนตู้คอนเทนเนอร์ดีขึ้น จึงคาดว่าจะไม่มีการช่วยสนับสนุนค่าขนส่งดังในปีที่ผ่านมา รวมถึงโครงการการเพิ่มพื้นที่จัดเก็บสินค้า จะช่วยให้สามารถบริหารสินค้าคลังได้ดีขึ้นและค่าใช้จ่ายในการเช่าพื้นที่ในการจัดเก็บลดลง
โดย สำนักข่าวอินโฟเควสท์ (12 ก.ย. 65)
Tags: CH, หุ้นไทย, หุ้นไอพีโอ, เจริญอุตสาหกรรม