หุ้น CV ปิดเทรดวันแรกที่ 3.92 บาท เพิ่มขึ้น 0.02 บาท (+0.51%) จากราคาขาย IPO ที่ 3.90 บาท/หุ้น มูลค่าซื้อขาย 3,615.05 ล้านบาท โดยเปิดตลาดที่ 3.96 บาท ราคาปรับตัวขึ้นสูงสุดที่ 4.32 บาท และราคาปรับตัวลงต่ำสุดที่ 3.92 บาท
นอกจากนี้ ยังมีรายการบิ๊กล็อต CV 3 รายการ จำนวน 62,154,309 หุ้น มูลค่าซื้อขาย 242.40 ล้านบาท โดยเทรดในราคาเฉลี่ย 3.90 บาท/หุ้น ซึ่งเป็นราคาขาย IPO
บล.แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ ระบุในบทวิเคราะห์ฯแนะ”ซื้อ”หุ้นบมจ.โคลเวอร์ เพาเวอร์ (CV) ประเมินราคาเป้าหมายพื้นฐานที่ 4.62 บาท ซึ่งคำนวณมาจากวิธี SOTP แยก 2 ธุรกิจคือโรงไฟฟ้าและ EPC โดยธุรกิจโรงไฟฟ้า ซึ่งประเมินด้วยวิธี DCF แยกโรงไฟฟ้า 4 โครงการ ได้มูลค่าหุ้น 0.93 บาท/หุ้น สำหรับธุรกิจ EPC ประเมินด้วยวิธี P/E 15x ได้มูลค่าหุ้น 0.94 บาท/หุ้น และราคาเป้าหมายดังกล่าวได้รวมมูลค่าของการเข้าซื้อโรงไฟฟ้าใหม่ขนาดรวม 55 MW อีก 2.75 บาท/หุ้น ทั้งนี้ ราคาเป้าหมาย 4.62 บาท เทียบเท่า FY65F P/E 31.5x ใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ย P/E ย้อนหลังของหุ้น ACE ที่ 33x ซึ่งทำธุรกิจใกล้เคียงกัน
ทั้งนี้ คาดกำไรเติบโต +34% ในปีหน้า ด้วยฐานกำไรปีที่แล้ว (ปี 63) ที่สูงเป็นพิเศษตามการรับรู้รายได้ EPC 2.0 พันล้านบาท ทำให้คาดว่ากำไรปีนี้ (ปี 64) จะลดลง -35%YoY เป็น 140 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม ก็มีปัจจัยบวกจากการรับรู้รายได้และส่วนแบ่งกำไรเต็มปีของโรงไฟฟ้า CPX และ RTB ที่เริ่ม COD เมื่อปีที่แล้วและคาดประสิทธิภาพการผลิตของโรงไฟฟ้าเดิมสูงขึ้น รวมถึงคาดค่าใช้จ่ายดำเนินงานจะลดลงจากปีที่แล้วที่มีรายการพิเศษและค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยจะลดลงตามการคืนเงินกู้ยืมจากเงิน IPO สำหรับกำไรปีหน้า (ปี 65) คาดเติบโตดี +34%YoY เป็น 188 ล้านบาท
โดยแม้รายได้จากโรงไฟฟ้าจะเติบโตเพียงเล็กน้อย +2%YoY แต่คาดกำไรจะได้แรงหนุนจากธุรกิจ EPC ที่คาดรับรู้รายได้เพิ่มเป็น 800 ล้านบาท โดยคาดอัตรากำไรที่สูงขึ้น รวมถึงโครงการโรงคัดแยกขยะที่ จ. พิจิตรสร้างเสร็จสิ้นปีนี้ก็จะช่วยลดต้นทุนวัตถุดิบ ซึ่งจะหนุนอัตรากำไรของโรงไฟฟ้าให้สูงขึ้นในปีหน้า
CV ผู้เชี่ยวชาญในธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนมากว่า 15 ปี CV ก่อตั้งเมื่อปี 56 ด้วยทุนจดทะเบียนเริ่มแรก 1 ล้านบาท โดยกลุ่มวิศวกรที่มีความเชี่ยวชาญด้านงานวิศวกรรมออกแบบและก่อสร้างโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนมายาวนานกว่า 15 ปี ดำเนินการภายใต้ SBC และ SBE และเมื่อปี 57 ได้เริ่มลงทุนโครงการโรงไฟฟ้าชีวมวลโครงการแรกที่ จ. แพร่ กำลังการผลิตติดตั้ง 9.4 MW ณ ปัจจุบัน CV มีโรงไฟฟ้าที่ COD แล้ว 4 โครงการ กำลังการผลิตติดตั้งรวม 26.2 MW และมีปริมาณขายไฟฟ้าตามสัญญารวม 23.6 MW แบ่งเป็นโรงไฟฟ้าชีวมวล 3 โครงการ และโรงไฟฟ้าขยะ 1 โครงการ
นอกจากนั้น CV ยังดำเนินธุรกิจ EPC และ O&M แบบครบวงจรให้กับโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนแก่ โรงไฟฟ้าของกลุ่มบริษัทและลูกค้าทั่วไปอีกด้วย จึงมองว่าธุรกิจโรงไฟฟ้าของ CV มีความมั่นคงสูงมากจากการทำสัญญาซื้อขายไฟฟ้าระยะยาว 20 ปีกับ กฟภ. โดยมีการกำหนดค่าไฟฟ้า FiT ที่ชัดเจน มีอายุคงเหลือของสัญญาที่ยาวนาน อีกทั้งด้วยประสบการณ์ด้านวิศวกรรมที่สั่งสมมาก็จะช่วยให้การบริหารจัดการมีประสิทธิภาพมากขึ้นทั้งในด้านการผลิตไฟฟ้าด้วยปริมาณที่สูงขึ้นและต้นทุนการดำเนินงานต่ำลง อันจะช่วยเพิ่มความสามารถในการทำกำไร
โดย สำนักข่าวอินโฟเควสท์ (02 ก.ย. 64)
Tags: CV, หุ้นไทย, โคลเวอร์ เพาเวอร์, โรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียน