หุ้น SECURE ปิดเทรดวันแรกที่ 24.20 บาท เพิ่มขึ้น 8.20 บาท (+51.25%) จากราคาขาย IPO 16 บาท/หุ้น มูลค่าซื้อขาย 1,791.46 ล้านบาท โดยเปิดตลาดที่ 27.50 บาท ราคาขึ้นสูงสุด 28.25 บาท และราคาลงต่ำสุด 23.60 บาท
บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ระบุในบทวิเคราะห์ฯประเมินบมจ.เอ็นฟอร์ซ ซีเคียว (SECURE) มูลค่าพื้นฐาน ณ สิ้นปี 2565 ที่ 24.20 บาทต่อหุ้น อิง PER ที่ 30.4x หรือเท่ากับค่าเฉลี่ยหุ้นในกลุ่ม ICT ที่ให้บริการ Software ในประเทศ และหุ้น Distributor ที่เป็นคู่แข่ง โดยคาดกำไรปกติปี 2564/65 ที่ 71 ล้านบาท (+134%YoY) และ 84 ล้านบาท (+18% YoY) ตามลำดับ หนุนจากการเติบโตของความต้องการสินค้าในกลุ่ม Network Security
อิงสมมติฐานสำคัญดังนี้
- คาดรายได้หลักในปี 2564/65 ที่ 796 ล้านบาท (+26%YoY) และ 875 ล้านบาท (+10% YoY) ตามลำดับ จากฐานทุนที่แข็งแกร่งหลังเข้าตลาด การเร่งขยายทีม ขยายศูนย์ให้บริการด้านเทคนิคแห่งใหม่ ความต้องการลงทุนที่ค้างท่อในยุค Post โควิด-19 และตลาดที่ก้าวเข้าสู่ยุค 5G
- คาดอัตรากำไรขั้นต้นในปี 2564/65 ที่ระดับ 23% กลับเข้าสู่ภาวะปกติ หลังปี 2563 บริษัท Broadcom ได้ทำการ takeover บริษัท Symantec ทำให้บริษัทฯ ประสบปัญหาสูญเสีย Supplier 1 รายไปและการแข่งขันด้านราคาที่รุนแรงในช่วงโควิด-19
- คาด SG&A ในปี 2564/65 ที่ 94 ล้านบาท (+5%YoY) และ 99 ล้านบาท (+5%YoY) หรือคิดเป็น SG&A to sale ที่ 11.8% และ 11.3% ตามลำดับ
- คาดธุรกิจร่วมทุน บริษัท เอ็นเดต้าธอธ จำกัด (SECURE ถือหุ้น 55%) ที่จะรับรู้ในรูปแบบ Share of profit จะเริ่มส่งผลกำไรในปี 2565 ที่ราว 2 ล้านบาท แต่จะหนุนการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญตั้งแต่ปี 2566 เป็นต้นไป
ทั้งนี้ ประมาณการมี Upside Risk จากการเติบโตของบริษัทร่วมทุนที่เพิ่งจัดตั้ง เพื่อเน้นงานด้านการคุ้มครองข้อมูลส่วนบุคคล และการเข้าซื้อกิจการอื่น ๆ เพิ่มเติมในอนาคต
SECURE เป็นผู้ประกอบการ ICT ที่มีสัดส่วนรายได้กว่า 80% จากการให้บริการ Network Security และ Endpoint Security ซึ่งเป็นอนาคตของอุตฯในยุค IOTs และ 5G
โดย สำนักข่าวอินโฟเควสท์ (01 ก.ค. 64)
Tags: SECURE, หยวนต้า, หุ้นไทย, เอ็นฟอร์ซ ซีเคียว